整体观点：
1.政策规划超预期，重点关注光热熔盐储能产业链投资机会。
(资料图片)
力争“十四五”期间，全国光热发电每年新增开工规模达到 300 万千瓦左右不考虑存量项目，若 2023-2025 年每年新增开工 3GW，假设收入分 3 年确认，对应熔盐储热集成环节 2023 年收入 增量 160 亿元。而 2024、2025 年为确认收入高峰期，根据项目确认进度，2025年收入体量有望是 2023 年的 3 倍。
2.数字电力电网、氢能是今年电新板块的主线机会。
（1）数字电力电网方面， 在数字经济趋势投资逻辑下，市场已经给予数字电力、 电网概念公司中的“软件业务”更高估值，但仍对其解决缺电、电力调节等“泛储能”作用没有充分挖掘。
（2）氢能方面，绿电制氢通过制造环节及电力市场化持续降本将促使更多的商业领域经济性跑通，与石化化工项目耦合能够提升其减碳能力。
3.重点把握光储、锂电二季度的反弹机会。
（1）锂电：当前锂价已经反映了电动车和锂电需求的弱复苏特点，市场预期也较低。
（2）光储估值有一定修复空间，关注光热熔盐储能、大储 PCS、火电重启、光伏硅片、光伏玻璃环节。
①储能：电化学储能；
重点关注：大储 PCS、火电重启、光热熔盐储能等板块。
②光伏：
重点关注：硅片及光伏玻璃环节。
建议关注：阳光电源、东方电子、炬华科技、华光环能、华电重工、安科瑞、盛弘股份、东方电气、国网信通、科士达、金盘科技、上能电气、金冠电气。
氢能
1、2021年，全国电解槽出货量仅有不到 400MW。然而随着氢能产业的快速发展，2023年第一季度电解槽的公开招标量已超过 2021 年全年出货量。
2、目前，我们需要重点关注内蒙古、新疆、吉林等地绿氢项目与电解槽招标情况，当前市场已 经充分反映了 2023 年项目建设情况，如果能进一步厘清 2024-2025 年项目落地情况，行情将持续发酵。相较下游单一场景，上游制造增速更快，我们认为电解槽领域需要重点关注，到 2025 年有望每年翻倍增长。
电解槽建议关注：昇辉科技、华光环能、华电重工、亿利洁能。
电网
1、在此背景下，叠加国家能源局发文要加快推进能源数字化智能化发展，需持续关注数字电力电网方面的投资机会配网数字化改造（虚拟电厂、微网）建设或将持续加速。
虚拟电厂技术服务与运营商，建议关注：国网信通、东方电子、安科瑞、恒实科技。
2、特高压：特高压设备龙头在 2023-2024 年业绩增长确定性较高，建议关注：国电南瑞、许继电气、思源电气。
储能
政策规划超预期，重点关注光热熔盐储能产业链投资机会。整个板块层面上，看好四月份迎来反弹。
1、力争“十四五”期间，全国光热发电每年新增开工规模达到 300 万千瓦左右。不考虑存量项目，若2023-2025 年每年新增开工 3GW，假设收入分 3 年确认，对应熔盐储热集成环节 2023 年收入增量 160 亿元。而 2024、2025 年为确认收入高峰期，根据项目确认进度，2025 年收入体量有望是 2023 年的 3 倍。
2、看好储能板块四月份迎来反弹。在储能板块此前一段时间的回调过程中，已经基本消化了市场对于一季报的担心。
（1）空间上：当前部分储能标的市值，即使相较于“中性业绩、分部给估值”的估值方式，也具有 10%~20%左右的上涨空间。
（2）催化上：储能板块虽然跟光伏板块具有很强的联动性，但同时也在表现出自己的独立性。我们认为催化上会有两重因素，一方面是光伏板块的催化；另一方面是储能板块自身的催化。进入 2023Q2 之后，无论是光伏的排产装机，还是储能的招标、中标、交付、并网，都有望迎来明显加速。
3、投资层面：
（1）重视光热熔盐储能产业链投资机会：关注集成商：首航高科、西子洁能、东方电气；电加热电伴热：久盛电气、东方电热；超白玻璃：安彩高科；保温材料：鲁阳节能。
（2）锂电储能领域：在储能领域各环节的供给中，总体来看 IGBT 模块的供给仍偏紧， PCS 及集成环节最为受益，重点关注阳光电源、盛弘股份、科陆电子、上能电气；此外，高压级联渗透率有望快速提升，重点关注四方股份、金盘科技。
（3）户储领域：估值中枢提升仍然需要市场打消对需求的担心。
锂电
1、锂电主链：
本周电池级碳酸锂价格下探至 21 万元/吨。我们认为随着新能源车旺季的到来，车端销量的提升将会提振行业信心，中游也即将进入补库存阶段，从而带动碳酸锂价格企稳，同时行业排产也将维持较高增长。
投资方面：
（1）头部企业，优质客户+产能，环节格局较好：宁德时代、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、星源材质、璞泰来、天赐材料。
（2）出海占比高，利润有弹性：比亚迪、孚能科技、欣旺达。
（3）正负极中海外营收较高，头部企业：当升科技、芳源股份、德方纳米。
2、锂电回收
随着动力电池退役潮的来临，锂电回收行业具备量增逻辑。
建议关注：天奇股份、光华科技、浙矿股份、格林美。
3、PET 铜箔：
我们认为，当前设备仍是驱动复合集流体技术和应用快速进步的关键环节，设备线速、幅宽、生产良率是决定复合铜箔降本、渗透率提升的关键因素。下游应用节奏需关注阻抗、能量效率、高温结合力等关键指标的优化；降本端需关注良率与效率的兼顾、一步/两步法工艺革新。
我们认为复合集流体是 23 年长期空间、标的弹性、技术迭代空间最大的 0-1 细分方向之一。一步/两步/三步法、铜箔/铝箔、pet/pp，复合集流体技术具备迭代的广度与深度，光伏与半导体技术的降维应用同样提供了持续创新动力。
建议关注差异化路线中二阶导确定性更强的设备厂商，以及与下游客户绑定较深，有确定性订单的箔材厂商：东威科技、骄成超声、宝明科技、利元亨、三孚新科、元琛科技。
4、半固态：
半固态仍需隔膜、电解液，此外增加了固态电解质涂层、原位固态化锂盐等材料，例如锂镧锆氧（LLZO）、磷酸钛铝锂（LATP）、硫化物固态电解质、新型锂盐等增量材料供应链值得关注。
建议关注：瑞泰新材、华盛锂电、上海洗霸、赣锋锂业。
5、钠离子电池：
目前头部车企的迫切需求有望加速实现钠离子电池的产业化，从而带动整个产业链快速降本。
建议关注：电池环节，宁德时代、孚能科技、鹏辉能源、华阳股份、传艺科技、维科技术；正极环节，容百科技、当升科技、振华新材、美联新材；负极环节，贝特瑞、杉杉股份、翔丰华；电解液，丰山集团、天赐材料、多氟多。
光伏
光伏主链方面
1、4 月 6 日，TCL 中环公示最新单晶硅片价格。
（1）P 型 150 微米 182、210、218.2 硅片价格每片分别上涨 0.18 元、降价 0.15 元、降价 0.16 元，报价分别为 6.4 元/片、8.05 元/片、8.69 元/片，同比分别+2.89%、-1.83%、-1.81%。
（2）N 型 130 微米 182、210 硅片价格：每片分别上涨 0.13 元、降价 0.15 元，报价分别为 6.52 元/片、8.2 元/片，同比 分别+2.03%、-1.80%。
（3）N 型 110 微米 182、210 硅片价格每片分别上涨0.12 元、降价 0.15 元，报价分别为 6.26 元/片、7.87 元/片，同比分别+1.95%、-1.87%。
2、根据 InfoLink Consulting 数据，本周产业链主要环节价格情况如下：
（1） 硅料：硅料产能扩张趋势维持，下游对于硅料的看跌心态较为明显，硅料主流价格继续维持下降趋势，本周均价为 202 元/kg，环比下跌 2.9%，下跌幅度较上周有所增大。
（2）硅片：虽然硅料价格在持续下跌，但由于高纯石英砂供应紧 缺影响硅片产出，短期内存在一定的供需失衡，导致硅片价格较为坚挺，本周 InfoLink Consulting 公布的单晶硅片价格仍维持平稳。
（3）电池片：尽管硅片 价格在高位坚挺，但组件端接受程度有限，本周电池片整体价格未发生明显变化。后续随着 4 月 6 日中环公布的硅片价格的松动下跌，电池片或将迎来相应小幅下跌。
（4）组件：近期招开标项目存在价格分化，大型项目开标仍持续有下探趋势，组件竞争激烈，头部企业能够继续凭借成本优势抢占市场。我们预计 Q1 光伏板块业绩较好，重点关注硅片及光伏玻璃环节。
3、建议关注：辅材，海优新材、福斯特、赛伍技术、激智科技、福莱特、通灵股份、快可电子、宇邦新材；POE 粒子，鼎际得、岳阳兴长、东方盛虹；大尺寸电池片环节，钧达股份、爱旭股份；具有明显优势的头部企业，TCL 中环、通威股份、隆基绿能。
光伏新技术方面
1、TOPCon：TOPCon 路线已进入规模化量产阶段，激光 SE 助力电池效率进一步提升，超额利润加持下新投资加速进场，设备商迎来订单窗口期。建议关注：捷佳伟创、微导纳米、帝尔激光、海目星。
2、HJT：我们认为 2023 年在银包铜+0BB 助力下，异质结有望迎来平价拐点，长期来看，铜电镀有望成为异质结金属化的最终方案。建议关注：迈为股份、赛伍技术、苏州固锝。
3、钙钛矿：国内钙钛矿产业加速发展，未来空间广阔。建议关注：京山轻机、迈为股份、捷佳伟创、海目星、杰普特。
风电
若新增装机逻辑和出口逻辑能够带来风电产业链 Q2 业绩的兑现，板块整体有望迎来反弹。需要重点关注的指标包括：风电企业 23Q1 和 Q2 业绩、风电项目新开工情况、海缆招中标情况、江苏海风项目推进情况、运营商对陆风的装机意愿。
1、有望进一步刺激开发需求、推动建设进度。
2、海缆方面：海缆招标迎来阶段性小加速，需持续关注后续海缆开标情况以及其他项目海缆招标进度。后续需重点关注各厂商在高电压等级海缆产品上的竞争力，采用 500kV 柔性直流送出的青洲五、青洲七项目的海缆中标结果具有重要参考意义。
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